在屠宰场与生产者之间的拉锯下，乌拉圭的肥牛价格本周呈现稳定态势。根据Escritorio Freire的Ariel Núñez介绍，重型公牛（胴体重高、出口型）目前普遍在每公斤5.10至5.20美元之间成交；重型母牛（超过240公斤）大约在每公斤4.80美元附近。过去两周ACG的均价为5.15与5.14美元，而INAC考虑即期与长期合约后的最新周均价为5.23美元，与出口型公牛的行情相符，后者在ACG过去两周都维持在5.21美元。母牛的价格区间在4.60至4.80美元之间，特别优质的个体还能略高几分。市场需求的力度开始减弱，一些工厂已经将收购排到圣诞与新年之后；San Jacinto工厂因上周发生火情而延误装运；还有一些工厂则优先接收来自饲养场的圈养牛。Walter Hugo Abelenda指出，今年的牛市整体走势“在预期范围之内”，只有最近这一波较长的饲料栏出栏期叠加供应稍增，导致出现部分工业端无法接受的低价提案。Núñez补充说，目前市场既没有太多需求，也没有太多供应，接下来要观察工业端是否会选择大幅屠宰，或进一步放缓节奏。从目前来看，工厂似乎倾向于控制屠宰规模与价格。ACG方面表示，交易明显放慢，报价与装运安排呈现差异。上周全国屠宰量降至4.5万头出头，在本月夹杂多个周中假期的情况下，工业已提前组织好采购，进入“有序消化”阶段。生产者的态度则更显谨慎。由于牧草条件良好，许多养殖户有空间继续增重，不到必要不会出手，在面对新的价格提案时保持观望，以等待更有利的市场与气候窗口。

中国市场继续受货柜卸货延迟影响，而美国市场则面临进口商的持续压价压力。一位接受咨询的南美牛肉经纪商指出，美国市场正呈"下行态势"。对于业内人士而言，这种调整"更多源于预期因素"，而非巴西供应量的增加。美国农业部上周五（5日）的报告显示，进口牛肉价格"显著下跌"。报告补充称："随着买方在互惠关税取消后试图重新议价，交易进展缓慢。" 与此同时，另一位经纪商透露，中国港口的牛肉集装箱卸货延迟长达两个月。"在我看来，他们正试图通过延迟增加成本来扰乱市场，"该人士补充道。在巴西，咨询公司Agrifatto在致客户报告中指出，中国市场对达成新批次牛肉进口的兴趣持续低迷，并继续施压价格。Agrifatto分析称，中国历来在年底减少牛肉进口，且当前进口牛肉库存仍处高位。报告还提到，尽管中国持续尝试压价，但巴西对华牛肉报价在每吨5400至5600美元区间内波动有限。2026年巴西畜牧业市场的最大变数在于中国——今年该国半数出口牛肉的目的地，其可能在1月底宣布是否对牛肉进口实施保障措施。这一决策过程可能影响巴西国内牛肉价格，并可能导致对巴西产品的需求下降。巴西牛肉出口工业协会（Abiec）主席罗伯托·佩罗萨表示："如果中国设定配额，我们将不得不减少对华出口，因而对活牛的需求可能降低，这将导致价格下跌——活牛供应增加，价格天平将倾斜。"他指出，若中国采购节奏保持正常，价格可能呈现上涨趋势。"但当前中国的倾向是通过配额或加强边境检验来略微减少进口量，以保护本国生产。" 2024年巴西对华出口130万吨牛肉，中国是其牛肉加工企业的主要市场。2025年这一数字将再创新高，截至11月已接近突破150万吨（149.913万吨），收入达80亿美元。业内部分企业家透露，此次调查仍引发行业担忧。但管理层分析认为，中国采购收缩幅度可能仅回落至2024年水平，而非急剧削减。行业评估认为，此举将抑制新工厂的资质认证——这被视为巴西屠宰场盈利转折的关键举措。有业内人士指出，2026年可能仅会授权替换被取消资质的工厂，这意味着对华出口企业数量将保持不变，但会出现企业间的替换。佩罗萨则持更乐观态度："2025年底的当前形势非常积极。我们所有市场均保持开放，没有任何限制，且目标市场开拓进展顺利。"他还提到通过墨西哥本地抗通胀计划（Pacic）维持对墨出口免税政策，该措施有效期至年底，但有望延续。沃伦投资公司指出调查可能带来四个监管收紧方向：更严格的海关管控、建立进口产品配额、追加暂停工厂资质以及收紧进口信贷。中国政府认为进口牛肉影响国内产业，需采取保护措施。该公司在近日报告中指出："这些潜在变化凸显了持续监测的必要性，既涉及对贸易流量的直接影响，也涉及对价格和预期的间接效应。" 沃伦经济学家安德烈娅·安杰洛表示，若中国按预期在11月底宣布保障措施，现货市场可能出现价格回调，导致12月活牛价格下跌。若年底价格基数走低，2026年零售牛肉价格涨幅可能进一步扩大至13%。Agrifatto咨询公司首席执行官莉吉娅·皮门特尔认为，即使实施配额或征收约10%关税，也不会削弱巴西对华出口竞争力，贸易流量预计将维持基本稳定。

据爱尔兰国家广播公司（RTÉ）报道，欧盟委员会在检测出从巴西进口的冷冻牛肉批次中含有欧盟禁用激素后，已启动召回程序。涉事化合物在2025年11月初抵达欧盟的货运批次中被检出。针对这一发现，多个欧洲国家当局已下架相关产品并发布召回警报。受影响国家包括奥地利、比利时、塞浦路斯、克罗地亚、捷克、德国、希腊、意大利、荷兰和斯洛伐克。英国（含北爱尔兰）也报告受到影响。爱尔兰农民协会（IFA）批评巴西的卫生监管措施。该协会主席弗兰西·戈尔曼表示，此事件暴露出"巴西牛肉加工企业缺乏严格管控"，导致含欧盟禁用激素的牛肉得以进入。她认为此事应成为对支持南方共同市场-欧盟贸易协定政策制定者的警示。Agrifatto咨询公司在12月3日发布的报告中分析称，此次暴露的问题加剧了反对批准南共市-欧盟贸易协定的压力——该协定将扩大南美蛋白质产品对欧盟市场的准入，有南美媒体甚至认为本次巴西牛肉召回事件是欧盟（相关国家）在做局。欧盟委员会仍主张批准该协定，认为这将创建全球最大自贸区并促进欧盟对阿根廷、巴西、巴拉圭和乌拉圭的出口。根据协定，南方共同市场每年可向欧盟出口9.9万吨牛肉（享受7.5%的优惠关税）及18万吨禽肉。但爱尔兰、法国等国仍以可能严重扭曲本国农业市场为由反对批准该协定。欧盟委员会将审计巴西与乌拉圭对欧牛肉出口管控体系 欧盟委员会已计划对向欧盟出口牛肉的巴西、乌拉圭及英国的生产链开展系列审计。此项审计是欧盟2026年食品与健康审计分析工作计划的组成部分。该工作计划的主要目标之一，是为评估第三国法规提供确凿依据，以支撑欧盟政策并维护其与南方共同市场等贸易协定的完整性。审计工作由健康与食品安全总署负责执行。

巴西牛肉产业链再度刷新纪录。9月、10月和11月连续三个月单月出口量超过30万吨，三个月合计达到95.4万吨，成为历史上表现最强的一段时期。11月的日均出口量达到16762吨，是巴西有记录以来的最高水平。不过由于本月工作日较少，11月的总出口量最终为318500吨，略低于10月创下的320600吨，环比下降0.65%。尽管如此，这仍是历史上第二高的月度出口量，比2024年10月高出39.6%。11月的平均出口单价为每吨5508.8美元，带来17.54亿美元的收入，同比增长57.9%，环比则微降1.18%。从1月至11月，巴西累计出口278.6万吨牛肉，比上年同期增长17.5%，并且已经比2024年全年多出8.3%。Cepea强调，这个成绩更显得不易，因为11月对中国与美国的出口量有所下降。本月增幅最明显的两个市场是俄罗斯和印尼，分别进口了20000吨和14000吨，均为两国的历史最高月度量。随着美国取消对巴西牛肉加征的50%额外关税，巴西对美出口正在迅速恢复。50家获准向美国出口的巴西工厂已经开始接到新订单，并全面恢复为美国市场生产特定部位。11月在仅有最后10天处于无附加关税的情况下，仍出口了12600吨。根据巴西肉类出口行业协会(Abiec)主席Roberto Perosa的预测，12月对美出口有望达到35000吨。Perosa估计，在8月至11月加征关税期间，巴西对美国少卖了约60000吨牛肉、损失3亿美元。不过这些货物几乎全部被重新出口到亚洲、欧洲、智利和俄罗斯，只是因为这些市场利润更低，企业的收益受到影响。他还表示，2026年1月出口节奏将进一步加快，有望达到50000吨。当年年底还将重新开放免关税出口配额，巴西通常会占满或接近占满这一额度。今年的配额从65000吨缩减至50000吨，并由10个国家共享。

该批货物于5月发运，由中国中粮集团与巴西MBRF公司（原Marfrig）达成交易 中国历史上首次采购了一批经认证产自无非法毁林区域的巴西牛肉。该批货物于5月发运，由中国贸易公司中粮集团与巴西MBRF（当时尚称Marfrig）达成交易，并由BDO事务所依据"合规牛"协议及环保组织制定的标准完成货物审计。认证报告证实，出口肉类所涉牛只饲养于2020年后未遭毁林的塞拉多地区，以及2008年后未遭毁林的亚马孙地区。同时确保牲畜未占用受环境禁令限制的区域，也未涉及保护区或原住民领地。判定货物"零毁林"的标准由世界自然基金会（WWF）、大自然保护协会（TNC）、世界资源研究所（WRI）和伊玛弗洛拉研究所（Imaflora）共同制定。核查过程分析了包括牛只直接与间接供应商（负责育种和饲养）在内的完整供应链，并审查了日常地理空间监测数据。MBRF全球可持续发展与企业事务总监保罗·皮亚内兹在声明中表示："这批货物证明，提供经独立验证的DCF牛肉完全可行。"（DCF为"零毁林与零植被转化"英文缩写。） 此次交易正值中国加强对进口牛肉可追溯性要求，并调查进口增长对本土产业影响的背景下进行。巴西出口商担忧中方调查可能导致保障措施或配额限制，进而影响对华肉类出口——十年来中国始终是巴西牛肉的主要目的地。今年1月至10月，巴西对华牛肉出口额已达79亿美元。世界自然基金会中国首席代表卢伦燕在声明中指出："通过WWF中国及合作伙伴的共同努力，中国已向巴西市场传递出需要DCF产品的积极信号。这表明中国具体的市场决策正成为加速全球供应链向零毁林转型的关键推动力。" 世界自然基金会巴西分会执行主任毛里西奥·沃伊沃迪克认为："通过展现对支持零毁林和零植被转化供应链的兴趣，中国向巴西农业界传递了明确信号：采用DCF标准与措施的生产商将在开拓严苛、竞争激烈且需求旺盛的市场时占据优势。"目前基于卫生要求，中国已规定进口牛肉必须来自月龄不超过30个月的牛只。皮亚内兹强调，扩大具有零毁林保证的肉类出口"需要为生产者提供支持，毕竟若经济上不可持续，就谈不上可持续生产"。他还主张可追溯性"需要成为与激励措施挂钩的强制性公共政策"，以实现此类操作的规模化推广。

Frigorífico Pico的财务状况已恶化到难以为继的程度，据可靠消息透露，该企业负债以“数十亿”计，甚至正在考虑出售给拉普拉塔的Frigorífico Gorina。然而潜在买家开出的条件极为严苛——如果接手，员工队伍必须从零开始，也就是说Pico需自行承担全部遣散费用。对一家已被巨额债务压垮的企业而言，这几乎是不可能完成的任务。省政府和所在城市General Pico的市政部门已经对可能出现的大规模裁员表达了明确担忧。与此同时，供应链端的危机同样在恶化。由于积欠货款，许多饲养户早在数月前就停止向Pico交付活牛。一家来自Eduardo Castex的企业据称已交付近40车次的牛却仍未收到付款；其他供应商也普遍存在“两车以上欠款未付”的情况，许多人在第一次出现延迟后就立即停止供货。有供应商反映，Pico曾试图以“每周一张支票”的方式慢慢偿还欠款，尽管最终结清，但他们再也没有继续出售牲畜给该厂。对内部员工而言，这场危机正在迅速逼近。知情人士称公司正准备开始安排强制休假，甚至已有消息指出Gorina曾在Trenel工厂（Pico如今主要依赖的加工场地）进行过完整的代加工，表明双方已有业务往来。然而并无任何交易最终敲定，员工们只能在焦虑中等待，而年底的奖金与节日开支更让不确定性变得沉重。从更大的背景看，Pico的衰败不仅仅是个别企业管理的问题，而是整个阿根廷生产体系所面临困境的缩影。全国范围内企业倒闭与裁员正在增加，而国家层面的政策重心仍聚焦于IMF与美国所要求的外汇指标，却未能将资源投入到恢复实体生产经济上。

中国市场的状况依旧紧张，持续出现集装箱在港口滞留的问题，清关等待时间甚至长达两个月。同时，在美国，进口商的压价力度进一步加强，令市场整体呈现明显下行态势。一位接受Monitor Ganadero采访的贸易商表示，美国市场“正在走弱”。有出口企业解释，这种回调更多源自买方的心理预期，而不是因为巴西突然增加了供应。美国农业部在12月5日发布的报告也指出，进口牛肉价格“显著走低”，交易节奏缓慢，买家在互相取消关税后尝试重新压低成交价。另一方面，中国的物流瓶颈正在加重企业负担。一位经纪人透露，由于港口清关速度极慢，部分牛肉集装箱需要等待近两个月才能卸货，并怀疑“这是在故意增加拖期成本，让进口端更吃紧”。来自巴西的咨询机构Agrifatto也向客户报告称，中国在年底一贯减少牛肉采购，再加上冷库库存偏高，使买方对新订单兴趣不大、且持续压价。尽管中国持续试图降低采购成本，但面向该市场的巴西出口报价近期变化不大，仍维持在每吨5400至5600美元之间。

乌拉圭今年的牛肉出口业绩几乎已经尘埃落定。尽管还有最后一个月未统计，但截至11月底，出口收入已达到24.43亿美元，几乎确定将超过2022年创下的25.65亿美元纪录，刷新历史最高水平。按照当前的进度，即使12月的出口量延续年末一贯的温和节奏，预计仍能带来约2亿美元的增量，使全年收入顺利突破26亿美元。从出口规模看，全年预计在52.5万至53万吨胴体当量之间，略低于2021年的55.2万吨高点。出口均价依旧坚挺，全年平均价格预计在每吨5000美元左右，与2022年历史峰值5019美元几乎持平。与2024年相比，今年的表现可谓强劲。出口量上升11%，平均离岸价提高17%，两项增长叠加使总收入同比增加约30%，增幅相当于额外增加约6.15亿美元。展望2026年，国际市场需求仍被普遍看好，而乌拉圭本身的牛肉供应也有望增加。在这样的背景下，业内认为明年再次刷新纪录的可能性非常高。