牲畜存栏短缺正给畜牧市场带来严重冲击。尽管当前具备大量售肉的良好条件，但受数十年政策失当及近年干旱影响，活牛供应严重不足，进而导致牛肉短缺。犊牛拍卖会上，养殖户争相寻购轻型牛却一牛难求："简直草垛寻针，"某承运商形容道。目前出口商正将所有超过200公斤的再培育犊牛尽数收至饲育场。饲育协会最新报告中的关键数据显示：当前饲育场中55%的存栏由出口商委托饲养，且占比呈上升趋势。事实上，上月该群体份额增长了6%。主攻国内市场的屠宰企业则处境相反。其饲育场委托份额下降6%，在第三方育肥业务中仅占45%。在此背景下，犊牛拍卖价格持续攀升。最轻型犊牛活重价已逼近5500-5800比索/公斤，峰值达6000比索。重型犊牛价格区间在4500-5000比索。犊牛供应如此紧张，以致卡纽埃拉斯农牧市场的生产者正在竞拍本应直接屠宰的牛只，将其运至牧场利用现有草料增重，完成短期育肥后再度送入饲育场。这将带来远期出栏体重增长，但短期内短缺态势仍将延续。屠宰牛市场中阉牛价格涨势不止。因周五假日导致本周交易天数减少，反而助推价格攀升。阉牛现价4000-4400比索，仅11月内涨幅已达15%，全年累计暴涨95%。屠宰企业表示转售肉类时难以收回成本。"半扇牛价值约100万比索。我们卸货后，肉铺却难凑足货款，多数只能支付部分现金，余款分期结清，形势严峻，"屠宰商会代表莱昂纳多·拉斐尔坦言。出口形势显著恶化。欧洲希尔顿配额牛肉价格下跌15%，但阉牛收购价持续上涨，带骨肉7000比索/公斤已成常态。这意味着每公斤5美元，远超南美任何参照标准。更严峻的是，主要出口目的地中国面临诸多阻碍。受访业者解释，由于中国政府预计下周公布可能限制进口的保障措施，不确定性笼罩整个行业。此外中国政府"已开始对80%货柜实施查验，导致货物清关延误30天，产生额外成本。雪上加霜的是，母牛价格自5月上涨40%，而肉价却在下跌，"消息人士补充道。出口商透露每出口一个集装箱亏损2万美元，尽管通过价值日益缩水的副产品（皮革、内脏）回收部分成本，仍难扭转颓势。

由于国际价格上涨，阿根廷牛肉出口在10月份实现了38%的收入增长，尽管出口量有所减少。本月，阿根廷制冷和肉类加工业（ABC财团）报告称，阿根廷牛肉出口收入达到3.865亿美元，同比大幅增长38.3%。然而，出口量同比下降4.5%，所出口的总量依然低于去年同期。国际价格的回升推动了这一收入增长，巩固了自2025年年中以来的市场趋势逆转。中国依然是阿根廷牛肉的最大买家，占据了70%以上的出口份额。【价格驱动的反弹：收入提升、出口量下滑】 10月，阿根廷牛肉出口再次呈现价格与数量背离的局面。根据ABC财团数据，出口量同比下降4.5%，但出口总收入达到3.865亿美元，同比增长38.3%。10月份出口总量为66,600吨（产品重量），低于2024年同期水平，但由于出口均价提升，带来了高于往年的创纪录收入。这一现象主要归因于国际市场价格的恢复。10月份的平均出口单价为每吨5,806美元，比9月高0.6%，比2024年10月高出44.8%（当时平均为4,011美元）。累计来看，2025年1月至10月，阿根廷牛肉出口总量为588,800吨，同比下降8.5%，但总收入累计达到31.551亿美元，同比增加26.3%。行业人士表示，这一变化是对过去两年价格持续下跌周期的修正。“自2022年5月起，主要出口市场价格持续下滑，而这一趋势自2025年第二季度中期开始有所逆转。”ABC指出。不过，目前的价格仍然比2022年4月的最高值低495美元/吨，这说明市场尚未完全恢复到疫情和国际危机前的水平。【中国主导地位稳固：占出口量七成以上】 阿根廷牛肉出口的地理集中度依然突出。10月份，中国占出口总量的72.8%，全年累计占比达到70%，继续稳居最大买家地位。10月，阿根廷向中国出口了17,000吨带骨牛肉及牛骨，收入3,570万美元；出口去骨牛肉31,400吨，收入1.639亿美元。阿根廷牛肉在中国市场的去骨肉平均价格为每吨5,220美元，虽低于综合均价，但这也说明中国市场更偏好相对低价的分割部位。尽管中国持续主导需求，行业对美国市场的进一步开放抱有期待，认为这有助于出口多元化，减少对单一市场的依赖。【前景与挑战：新市场与竞争力压力】 10月数据表明，国际价格反弹是收入增长的主要动力，但也暴露了行业对全球需求变化的脆弱性。在出口量下滑、国内成本高企的情况下，未来出口增长的可持续性将取决于国际价格是否能持续稳固、新市场（如美国）能否进一步开放、出口屠宰量能否恢复增长，以及国内宏观经济的稳定。目前，阿根廷牛肉在国际市场的价格提升，为尚未完全发挥出口潜力的行业提供了一定的缓冲。

美国总统唐纳德·特朗普宣布，取消对包括巴西牛肉和咖啡在内的多项巴西产品所征收的额外40%关税。此前，这项关税是因巴西前总统博索纳罗因涉嫌政变未遂被判刑，而美国政府以此为由实施的“惩罚性”措施。高关税也加剧了美国消费者对部分消费品价格过高的不满情绪。特朗普于上周四签署的行政命令，将几十种受欢迎的食品从8月对巴西产品加征的40%关税中豁免。就在上周，特朗普还取消了4月对包括乌拉圭在内的大多数国家实施的10%进口关税。现在，南方共同市场（Mercosur）各国（向美国出口牛肉的国家）在贸易条件上已恢复到特朗普加征关税前的水平。唯一的不确定性是美国此前宣布将阿根廷牛肉进口配额由2万吨提升至8万吨的计划仍未正式实施，具体执行细节尚未明确。对巴西的这一关税调整将追溯适用于11月13日以后发运的货物。巴西政府发言人对彭博社表示，正在分析该行政命令的内容。取消关税对巴西总统卢拉来说是一个重大胜利。卢拉政府一直努力游说特朗普取消这些关税。与特朗普对许多国家的贸易政策不同，巴西通常对美国保持年度贸易逆差，这一点卢拉多次强调。

由于牛只供应短缺，阿根廷的畜牧市场陷入困境。如今终于迎来了销售旺季，但由于多年政策失误和近年干旱影响，市场上牛只供应不足，导致肉类供应紧张。在小牛拍卖会上，育肥户希望购买轻型牛犊，却“一牛难求”。一位拍卖商形容，这就像“大海捞针”。主要原因是出口商把体重超过200公斤的育肥小牛全部收购进饲养场（feedlot）进行集约化育肥。根据阿根廷Feedlot商会的最新月度报告，目前饲养场内有55%的牛只由出口商提供，这一比例还在上升，仅上个月就增加了6个百分点。相对的，服务国内市场的屠宰业者在饲养场内的份额下降至45%，比上月减少6%。在这种情况下，小牛拍卖价格持续上涨。最轻的小牛活重价格已接近每公斤5,500至5,800比索，甚至有拍卖达到6,000比索。体重较重的小牛价格则在4,500至5,000比索之间。牛犊供应如此紧张，以至于在Cañuelas农牧市场（MAG），有些生产者甚至购买本应直接屠宰的牛只，先让其在自家牧场吃草增重，之后再送回饲养场育肥。这意味着未来会有更重的牛只上市，但短期内，供给依然短缺。屠宰用牛价格同样一路上涨。本周因周五是假期，交易日减少，进一步推高了牛价。当前，牛的价格在每公斤4,000至4,400比索之间。仅11月份以来，价格已上涨15%，而过去一年涨幅高达95%。屠宰业者表示，牛肉价格上涨，销售却越来越难。“一副牛胴体价格接近100万比索，我们卸货后，零售商（如肉店）很难一次付清，很多只能部分付款，其余分期，市场非常艰难。”阿根廷屠宰业商会Leonardo Rafael如是说。对于出口来说，情况更加严峻。欧洲“希尔顿配额”牛肉价格下跌15%，但本地牛价仍在上涨，如今每公斤钩挂牛肉已达到7,000比索，相当于每公斤5美元，远超南美其他国家的参考价。与此同时，对中国的出口也面临多重难题。由于北京即将出台进口“保障措施”可能带来新的限制，整个行业充满不确定。一位业内人士透露，中国政府已开始对80%的出口货柜进行查验，导致货物入关延迟30天，产生了额外成本。更糟糕的是，自5月以来母牛价格已经上涨了40%，但牛肉价格却在下跌。出口商补充说，目前每出口一个集装箱就要亏损2万美元，只有通过销售牛皮和内脏等副产品才能略微弥补亏损，但这些副产品价值也在不断下滑。

近两个月以来，阿根廷每周出口用牛的价格都在持续上涨。本周，出口牛价格再次每公斤钩挂肉上涨了200至300比索。优质肉用肥牛（主要为英国品种及其杂交牛）的价格已升至每公斤7,000至7,300比索；而带有瘤牛血统的杂交牛价格则在每公斤6,800到7,000比索之间。与此同时，母牛价格也上涨了每公斤100至200比索。优质、适合欧盟市场的肥母牛价格目前在每公斤6,100至6,400比索之间；而所谓的“中国牛”（主要用于加工和制造的母牛）价格则升至每公斤4,900至5,600比索。

巴西牛肉出口在总产量中的比重持续上升。截止到2025年9月的12个月内，巴西共生产了1,063万吨胴体重牛肉，其中出口了397万吨，相当于总产量的37.3%。这一比例是巴西牛肉出口历史上首次达到如此高的水平。十年前，巴西牛肉出口仅占总产量的22%。自那以后，尽管中间出现过波动（最显著的是2023年国际市场价格大幅下跌），整体趋势一直在增长，尤其是在过去两年表现尤为明显。以2023年11月为节点，巴西牛肉出口量占总产量的比例为31.2%。从那时起，这一比例又上升了6.1个百分点，达到现在的37.3%。

分析人士指出，10%的关税削减虽能支撑巴西期货交易所价格，但巴西竞争力仍显不足，对美出口短期内难现显著增长。美国将对巴西牛肉征收的关税从50%降至40%，虽为市场带来一定缓和，但实际影响有限。尽管10个百分点的削减提振了市场情绪，巴西相对于澳大利亚、乌拉圭和阿根廷等竞争对手仍处于竞争劣势。分析人士认为，此举不足以显著推动对美出口。美国总统特朗普于上周五（14日）签署的行政令，标志着自巴美贸易争端升级以来的首次关税让步。在加征关税前，美国曾是巴西牛肉第二大出口目的地，对美出口量达15.6万吨，占巴西出口总量的12.2%。同期中国占巴西牛肉出口总量的49.1%。巴西肉类出口行业协会（ABIEC）认为美国降低巴西牛肉关税的决定非常积极。该举措增强了对两国技术对话的信心，并认可了以品质稳定、供应可靠著称的巴西肉类对全球食品安全的重要贡献。"关税削减恢复了行业可预期性，为贸易正常运转创造了更适宜条件，"该协会在官方声明中表示。尽管此举具有重要外交意义，但美国对巴西牛肉的关税下调远不能保障出口强劲复苏。Safras & Mercado分析师费尔南多·恩里克·伊格莱西亚斯持此观点，他认为措施影响积极但不足令巴西重获北美市场全面竞争力。伊格莱西亚斯指出，即便关税下调，巴西相对澳大利亚、乌拉圭、阿根廷和新西兰等主要供应国仍处明显劣势，这些国家仍享有更有利的美国市场准入条件。"40%的关税下，我们相对这些国家仍缺乏竞争力。这还不是巴西能积极开拓的市场。我们需要观察贸易谈判进展及最终关税水平，"他解释道。Scot Consultoria分析师费利佩·法布里也认为降税积极但不足显著提升巴西在北美市场竞争力。法布里表示市场反应会立竿见影："仅关注标题新闻者会预期期货上涨，这确实可能发生。"他预计该消息将在未来数日引发投机操作，支撑期货和现货市场价格。Aliá Investimentos若昂·博斯科·比特恩考尔·朱尼奥尔指出，市场同时关注中国可能发布的保障措施信息。法布里注意到中国采购量虽仍处高位但预期放缓；中国政府可能采取保护主义措施；以及国内消费在年关时节呈现改善趋势。他认为这三重基本面因素将强化市场坚挺态势，而美国降税仅属额外支撑要素。过去两周期货合约波动剧烈，传闻与消息引发震荡，但现货市场展现出更强韧性和对短期波动的较低敏感性。专家认为此态势将推动远期曲线自然调整。随着需求更稳固、现货交易可预见性增强，整体市场有望进入波动趋缓阶段。"我认为市场将趋于稳定，波动收窄，走势更平缓。未来数周价格波动有望减小，活牛价格呈现升值趋势。预计12月前将现涨幅。这正应了那句老话：活牛价格下跌如乘电梯，上涨如爬楼梯，"比特恩考尔表示。巴西证券交易所B3期货合约目前在317.00至325.00雷亚尔区间交易，但预计在现货市场坚挺及外部环境压力减轻支撑下，年底价格将逼近340.00雷亚尔/阿罗巴。尽管存在上行预期，法布里排除价格大幅跳涨可能。他预测2025年价格高点将在335-340雷亚尔/阿罗巴之间，具体取决于国内需求与出口表现。"降税推升投机情绪，但未显著改善行业利润。因此我们认为价格暴涨或突破前高的空间有限，"他指出11月合约在10月底11月初曾触及333雷亚尔附近。该分析师强调，唯有完全取消关税才能决定性改变局面，刺激出口屠宰企业更积极采购并为报价提供更强支撑。"零关税背景下，对美活牛贸易商将面临更有利环境。但当前情况并非如此，"他总结道。

上周观察到的活牛市场企稳迹象已得到确认。当前草饲育肥牛的上市量并不充裕——多数工厂屠宰主体均为非草饲育肥牛（无论是否用于输欧481配额生产），但交易价格区间与上周基本持平，其中稀缺性突出的特优级重型牛更有机会触及价格区间上限。各家屠宰加工厂的定价策略仍存差异。多数阉牛交易价维持在每公斤胴体5.00-5.10美元，母牛为4.70-4.80美元，但仍有部分工厂报价低于该基准。相较于上周，优质重型母牛和阉牛更容易达到价格区间上限，甚至出现略高于区间顶部的成交。青年母牛报价中枢维持在每公斤胴体5.00美元。工厂收购节奏也呈现分化：有的已完成本周481配额所需的采购量，有的仍在持续收购，另有部分工厂暂未参与普通育肥牛市场，专注于谷饲育肥牛的收购。尽管面临国际市场不确定性（包括美国关税政策调整及中国拟于下周公布的保障措施），预计未来数日市场价格将维持当前水平。"我从未见过在屠宰季中期羊价仍持续上涨的年份，"一位寄售商周二表示。当前供应量持续增长，多家工厂（尤其是专注于谷饲牛肉生产的厂家）收购周期延长，但市场依然坚挺，价格呈现小幅上扬。当前已出现哺乳羔羊交易。寄售商报告其胴体参考价为每公斤5.75美元。重型羔羊价格中枢维持在5.70美元，大羊胴体价格区间为4.85-4.90美元（需满足单胴体重不超过24公斤）。